黄金具有避险属性，除了规避全球经济衰退的风险外，还可以规避美元指数、美股等美系资产下跌的风险。7月18日开始，美国三大股指启动暴跌模式，道琼斯指数累计下跌3.26%、纳斯达克100指数累计下跌7.95%、标普500指数累计下跌4.24%。欧洲股票市场早在今年4月份就已经由涨转跌，最近两周的跌势有加速迹象。既然黄金具有避险属性，在欧美股市纷纷暴跌之际，金价应该剧烈上涨才对。然而，自7月17日创出历史新高2488.4美元之后，黄金价格一直处于回调状态，截至目前累计跌幅达到4.29%，预期中的避险行情并未出现。
为什么会出现黄金不避嫌的情况？原因有二。其一，美股的下跌属于阶段性调整，不代表美国的上市公司出现系统性危机。做交易，就事论事很重要。同样是美股暴跌，如果暴跌的原因是债务危机、高利率危机、流动性危机，那么黄金的避险属性一定会被激发。相反，如果暴跌的原因仅仅是技术性回调，黄金买家不会在这个时候选择增持黄金，金价自然也就无法上涨。
其二，黄金刚刚经历一轮暴涨行情，并在7月17日创出历史新高，当前正处于短线资金获利了结的回调状态。美股的下跌虽然能够小幅度提振黄金多头信心，但相比创新高后的获利回吐来说，力度明显偏弱。技术角度看，黄金现价2374美元，相比历史最高点2468来说，已经下跌94美元，跌幅3.8%。黄金市价重回震荡区间，本轮下跌有可能冲击震荡区间下限2300美元。
7月13日，特朗普在宾夕法尼亚竞选集会时遭遇枪击，该事件驱动黄金一举突破前高并刷新历史最高纪录。然而，枪击事件的利多效果很难持续，因为该事件本身具有偶发性，不能持续激发市场紧张情绪。从黄金的走势来看，枪击事件的利多效应持续到了7月17日，总计三个交易日。从美国大选的角度看，如果特朗普当选的概率升高，则黄金避险情绪会被激发；反之，则黄金避险情绪消退。7月21日，美国总统拜登宣布推选，并推举副总统哈里斯接棒竞选。7月23日的民调显示，哈里斯的支持率44%，高出特朗普两个百分点。哈里斯人气的高涨，对于全球避险情绪的消退有益处，金价受损。
俄乌问题和巴以问题同样会对黄金价格形成冲击。乌克兰和以色列在冲突中的表现好坏，依赖于美国和欧洲的援助。如果特朗普当选美国总统的概率升高，则乌克兰和以色列接受的援助减少概率增大，两大地区事件有可能迎来终结。从这一点来看，基于地缘问题而激发的避险情绪也在消退，黄金价格处于回落状态符合最新国际形势。
7月25日隔夜全球股市表现——普跌格局
道琼斯指数：-1.25%
纳斯达克100指数：-3.65%
标普500指数：-2.31%
英国富时100指数：-0.76%
德国DAX30指数：-1.37%
欧洲斯托克50指数：-1.51%
日经225指数：-3.28%
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