5月最后一个交易日，道指创下2023年11月以来最大单日百分比涨幅，月末仓位调整推动尾盘大幅上涨，三大股指5月均强劲上涨。5月标普指数上涨约4.8%，纳指上涨6.9%，道指攀升2.4%。
当天公布的美国4月PCE指数环比增速为0.3%，核心PCE指数环比增速为0.2%，核心PCE年率增速为2.8%，月率录得2023年12月以来新低，整体数据表现符合预期，表明PCE通胀重回回落的趋势，但进展非常缓慢。
通胀呈横向趋势，消费者支出疲软，给美联储释放了喜忧参半的信号，对明确联储是否能够在9月开始降息几乎没有帮助。来自路透的数据显示，数据公布后，交易商预计9月降息的可能性为53%，而报告公布前为49%。
在道指和标普500指数双双收高的同时纳指却未能跟上走势，因主要科技股涨跌不一削弱了纳指的动力，其中亚马逊跌1.61%，英伟达跌0.78%，微软涨0.11%，苹果涨0.5%，谷歌涨0.23%，Meta跌0.05%，特斯拉跌0.4%。
截止上周的数据，六大美国科技巨头目前在标普500指数中所占的权重份额，正比以往任何时候都要高。根据媒体汇编数据，微软、苹果、英伟达、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和Meta，目前合计约占标普500指数权重的30%，这一数字高于年初时的约26%。
来自美国银行最新的报告指出，当其他行业开始迎头赶上时，押注科技巨头将继续推动股市上涨的投资者可能会遇到困难。随着市场广度的改善，价值型股票的表现优于成长股，这可能是投资者的下一个”痛苦交易”。
华尔街策略师们对今年推动标准普尔500指数上涨至创纪录水平的涨势采取了更为中立的立场，此前该指数在2023年普遍看跌，不过今年以来的涨幅主要是由科技巨头股的飙升推动的。
最近英伟达公司强劲的业绩进一步提振了科技巨头股的强势，纳指上周曾连续在历史高位区间徘徊。高盛大宗经纪业务本周的数据显示，对冲基金对科技巨头的敞口达到了历史最高水平。
与此同时，标准普尔500价值型指数今年以来的涨幅不到4%，而成长型指数则上涨了15%。彭博汇编的数据显示，标准普尔500等加权指数(该指数稀释了科技巨股的影响)相对于基准指数正处于2009年以来的最低水平。
另一个值得关注的现象是：投资者对于低价股的兴趣正在攀升，表明投机情绪的上升，也是美股泡沫的担忧迹象。芝加哥期权交易所全球市场的数据显示，以买入和卖出的股票数量衡量，5月份美国交易量最大的10只股票中，有7只是价值不到1美元的低价股。在交易量最大的10只股票中，唯一一家大盘股公司是特斯拉。
如我们此前指出，美股正在转为偏向全面开花的模式，这种情况意味着更多的股票具备看涨的机会，其中就包括小盘股，今年迄今仅上涨逾2%，罗素2000指数未刷新记录高位的周期已经长达超过600天，估值正处于数十年最低。
不同于大型成长型股票在高利率环境下依然仍可以凭借强劲业绩和强烈的看涨情绪作为股价的爆发点，小盘股的波动更多是作为对整体经济形势的理性回应，在当下科技巨头业绩已经暂告一段落，且美国经济承受住大幅加息带来的影响下依然表现游刃有余的环境下，可能会有部分担心科技股泡沫的投资者将小盘股纳入投资组合，因此关注小盘股相关的指数和ETF或迎来上行空间。
