5月24日，日本总务省统计局发布日本4月核心CPI年率数据，最新值为2.2%，远低于前值2.6%，与预期值持平。核心通胀率下降，意味着日本的高通胀问题仍在持续缓解。最新值仍位于调控目标2%上方，处于健康状态，日本央行货币政策无需变动。如果未来数月核心通胀率跌破2%且没有止跌迹象的话，日本央行可能重启负利率政策。
历史数据看，2023年1月份，日本的核心CPI年率达到阶段性高点4.2%，随后启动回落走势。美国的核心通胀率达到阶段性高点的时间点为2022年9月份，相比日本早了四个月左右。4月份核心CPI年率下降，强化了通胀率持续回落的预期。日本央行在今年3月份刚刚执行一次加息政策，金融市场正在预期日本央行的连续加息。以目前日本通胀率持续下降的趋势看，再次加息的概率并不算高，利空日元币值的同时利多USDJPY。
昨日，日本央行副行长内田真一发表了关于日本物价的演讲，其中提到： 在过去的10年里，我们经历了QQE、YCC和负利率政策；日本央行在今年3月认为，这一系列非常规政策工具已经发挥了其作用，并回到了传统的货币政策框架，通过操作短期政策利率来实现2%的物价稳定目标；这意味着我们克服了零利率限制。纵览内田真一的演讲，他的中心思想是日本通货紧缩的局面已经随着全球高通胀的大潮而结束，现如今日本进入正常化的货币政策。此番讲话对于加息预期的升温有所助益。
上图为USDJPY的日线图。经历中期回调之后，2023年末USDJPY触底反弹。以当时的阶段性低点140和当前的高点160计算，累计涨幅约14.29%。技术角度看，USDJPY仍处于上升通道内部，多头趋势延续。市价已经来到了通道中轨附近，且距离0.618分位较近，双重阻力影响下，USDJPY短线存在下跌压力。
虽然日本的核心通胀率正在逐步下降，但日本十年期国债收益率仍在大幅度上涨。最新收益率报价为1.04%，近期不断刷新阶段性高点。一年期日债收益率为0.17%，高于当前日本央行的基准利率上限0.1%，意味着日本央行有可能在一年内再次加息。在日本国债收益率不断走高的同时，美债收益率持续回落，这种背离走势有可能导致USDJPY承压下行。
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