在本周的密集央行决议中，日本央行终于不再默默无闻。而是在全球央行准备转为降息的同时，逆势宣布了加息的大动作。
日本央行在周二宣布进行17年来的首次加息，放弃了负利率政策，这一转变使日本成为最后一家退出负利率的央行，并结束了全球政策制定者寻求通过廉价资金和非常规货币工具提振增长的时代。
这标志着日本回归传统货币政策，并表明日本终于摆脱了多年的通缩和经济停滞的信心。但是由于强调暂时保持宽松的金融环境，日元未能获得放弃超宽松政策本应有的提振。
日本央行将短期利率设定在0%至0.1%之间，并表示其主要政策工具现在将是短期利率。日央行还做出了其他一些货币政策调整，取消了收益率曲线控制计划（这是一项自2016年以来实施的政策），并决定停止购买风险资产，如交易所交易基金(ETF)和日本房地产投资信托基金。
在确认没有惊喜也没有惊吓后，决议公布后日元兑美元和兑欧元汇率跌至年初以来新低，日本股市自3月7日触及历史高点以来首次回升至40000点的心理关口，3月20日进一步向记录高位逼近。温和言论推动政府债券走高，10年期国债收益率下跌2个基点。
几大原因促使日元不能获得应得的大涨
市场早已经在日本媒体放出的各种报道中得知日本央行将在本周宣布大举动；
尽管日本央行加息，但仍将利率维持在零附近；
债券购买规模基本保持不变，这意味着日本央行没有采取强硬立场；
相对于美国，日本的利率依然相当低，日美利率差难以缩小，日元仍会被用于套息交易；
春季薪资谈判后，大型企业计划今年平均加薪5.28%，为1991年以来最大的涨薪幅度。
行长植田和男在新闻发布会上强调，承诺在必要时继续购买长期政府债券，并暂时保持宽松的条件，直到基本价格趋势达到这一水平。交易员将这些谨慎言论视为对未来进一步加息的谨慎态度，如我们此前预期的“鸽派加息”。在基本实际利率为零的情况下，再加上通胀目标，日本央行在整个经济周期内的平均利率似乎可能在2%左右。
脆弱的经济复苏将迫使日本央行放慢进一步提高借贷成本的步伐，对日元今年表现优于其他货币的预期在最近逐渐弱化，与此同时10年期日本国债收益率一直在小幅走高，美国的高利率和强势货币使日本10年期国债收益率和日元承受压力（10年期美国国债收益率约为4.3%）。
在这种背景下，市场价继续看好日本股市再创高位，此前物价上涨和工资上涨的积极周期，以及稳定的收入，帮助推动日经指数今年飙升19%，远远超过摩根士丹利资本国际全球指数6.6%的涨幅。如今随着日央行加息落地，不确定性消除反而会进一步推升日本股市。
但是在重大转折后，并不意味着日本央行后续的决议会再次回归“索然无味”，因为其谨慎行事意味着其国内的通胀和经济都面临不确定性，此外日元的走势也重新回归到美元的主要指引方向上，如果美联储今年能付诸三次以上的降息，对日元来说就是有力的间接提振。
