黄金价格自3月以来开局强劲，几乎全球范围内的金价都在“疯涨”刷新纪录高位，对美联储政策转向的猜测，以及地缘政治和金融风险共同提振了金价的涨势。自去年10月的近期低点以来，金价已上涨近19%，仅过去一个月就上涨了近7%。自2021年底以来，金价已累计上涨20%。
今年头几个月，地缘政治风险上升突显了黄金作为避险资产的作用，红海航运遇袭事件表明中东紧张局势不断升级。接下来的地缘政治依然会充当关键的支持因素，尤其是即将到来的美国大选。如果特朗普再次当选，黄金亮眼的前景会进一步得到巩固。
在美国失业率攀升至两年多来最高水平后，金价周五连续第八个交易日上涨，这增加了美联储可能提前降息的希望，昨日美国2月通胀公布后，金价录得了逾1%的跌幅，为一个月来首次。
尽管通胀依然高于预期强劲，但是最关键的一点在于数据并没有改变市场对于美联储6月降息的预期，这对黄金来说就是最大的支撑因素。美联储的政策仍是未来几个月金价的主要联动，这意味着金价可能会继续追随投资者的短期降息预期而走高。
黄金投机仓位也跟随金价的飙升，商品期货交易委员会最新的每周投机仓位数据显示，COMEX黄金的净多头增加了63018手，这是自2019年6月以来的最大单周增幅。这是连续第三周增加，净多头头寸总数达到131,060手。最新的Comex数据显示，基金经理增加了新的多头头寸，推动了金价的上涨，未平仓合约的增加意味着投资者对黄金的看涨愈发强烈。
不过猛涨的金价也会带来部分顾虑，黄金在过去一年的表现早在本轮飙升之前就已经让一些资深市场观察人士感到意外，尽管实际利率走高，但金价仍处于高位。尽管美联储主席鲍威尔上周在国会的听证言论重新点燃了市场对美国降息步伐的一些乐观情绪，但市场普遍对美联储降低借贷成本的速度和程度变得更加谨慎。所以即便美联储6月开启降息，但后续的政策路径依然具备不确定性，如果累计降息幅度不及预期，金价在冲击更高位同时会更加曲折。
此外，金价上涨过猛会削弱实物黄金的消费需求，尤其是合计占全球黄金总需求的一半以上的中国和印度，对价格变化更为敏感。中国市场方面，行业人士认为，高金价会促使部分需求放缓，但以往走势表明需求在一段时间后会回升。印度方面，恰逢印度传统的婚礼高峰季，随着印度国内的金价升至创纪录的每10克65,587卢比，已经有迹象表明价格上涨导致需求下降。
众所周知，各国央行一直是黄金的净买家，而且这一趋势并未放缓。在此之前，全球央行在过去两年每年都购买了超过1000吨黄金，这是自上世纪60年代以来的最高水平。今年1月份，瑞士对中国的出口（通常是中国黄金需求的关键指标）在1月份增长了近两倍。但面对如此高的金价，市场认为质疑：一些央行有可能不再愿意以前所未有的高价购买更多黄金了。
与黄金的持续需求形成鲜明对比的是，以黄金为支撑的交易所交易基金(ETF)已连续7个月减持黄金。但是随着金价上涨势头持续，预计ETF持有量会在企稳中回升。此外，白银价格的跟涨效应也值得关注，尽管当前价格依然处于过去四年的交易区间内，白银相对于黄金看起来便宜，白银零售溢价已经大幅下降，所以对于看涨贵金属的投资者来说也是买入时机。
