周一港股消费股中啤酒股多数走高，让市场开始期待春节效应。昨日青岛啤酒(00168)全日扬3.9%；华润啤酒(00291)涨2.2%；百威亚太(01876)抽升6.6%，为表现最好蓝筹。部分机构近期最新报告唱多啤酒股基于旺季获得的关注。
机构认为，经济环境底部、供给端升级+提效共识不变、需求端追求更高性价比的高质产品。龙头利润率依然有提升空间，目前对应2024年行业平均PE 18X左右位于历史低位，或有望边际修复。
春节向来对于消费股有提振的效应，尽管今年在消费降级和消费需求有待提振的情况下，消费可能不会出现强劲的势头，但预计整体需求不会进一步下滑，可以支持啤酒行业从估值的底部回升。
回顾2023年，可以看到酒企啤酒市场的回暖，前三季度产量接近2019年同期水平，企业采取提价叠加控本，因此利润也有所提升。新的一年，高端化布局依然是个酒企的主线，可以为营收带来增长的动力。
去年第三季度以来，高端化啤酒消费已经有更明显的复苏，甚至业内人士认为啤酒高端化的浪潮还处于“放量增长阶段”。不过各大品牌高端化的竞争愈发激烈，头部酒企在高端化进程中可能走得更远。
需求有望改善的同时，成本下降也是市场预期酒企利润回升的关键。今年以来，大麦价格偏向稳中运行，作为原材料的大麦成本及包装材料成本有望自去年以来的下降趋势。
去年啤酒龙头均实现了营收、净利润均实现增长，且净利润增速高于营收增速。若上述提及的快产品高端化布局带来毛利率的提升，以及降本增效效果进一步显现，今年业绩向好的趋势有望延续。
昨日大涨的百威亚太(01876)股价今日延续上行，若维持12港元上方会继续以13.5至14港元为目标，接下来需要靠节日效应和业绩的进一步催化，若旺季消费平平且利润率改善慢于预期，股价还会重新跌落测试11港元下方。
