上周五，百济神州下跌9.26%，市场预期股价将创出2023年以来的新低。然而，从本周一开始，百济神州的股价连续跳涨，涨幅已经完全吞没了此前的跌幅，今日盘中再次大涨，甚至触及了110这一重要整数关口。急跌后再急涨，表明百济神州的股票持有者信心较强，将每一次显著回落看作抄底的最佳时机。消息面来看，百济神州PD-1抑制剂替雷利珠单抗获批，PD-1是广谱抗癌药物，市场前景广阔，商业价值丰厚，预计将显著提升百济神州的业绩。估值角度来看，百济神州的总市值1395亿港元，已发行股本13.55亿，基本每股收益-2.7283，动态市盈率-18.83倍。由于百济神州尚未扭亏，所以从市盈率的角度无法对其进行准确估值。医药行业具有高景气度和高成长性，业绩指标的同比增速备受市场关注。
今年前三季度，百济神州实现营收总额131亿，同比增长76.13%，2022年全年增速为20.37%，均处于高增长态势，成长性极强。归属母公司净利润-36.92亿，去年同期为-110.6亿，亏损额已经大幅收窄。其他指标来看，前三季度的研发费用为92.23亿元，占同期营收的七成以上，符合技术型企业研发费用高投入的基本特征。毛利率84.98%，远高于其他行业，业务模式和行业所提供的利润空间极为丰厚。截至今年上半年的资产负债率为33.69%，远低于60%的警戒线，流动负债占比72.8%，中等偏上，出现偿债问题的可能性不高。综合来看，百济神州的业绩数据极具成长性，虽然尚未扭亏，但在核心技术的加持下，仍具有长期持有价值。
技术角度来看，百济神州日线股价处于长期空头趋势下的中短期震荡状态，最近三根K线连续收阳，没有出现阻力结构，短期涨势延续概率较高。振荡指标KD的读数处于中间区域，意味着行情继续向上的空间仍然充足。macd指标的柱线依旧处于零轴下方，但绝对值已经极度压缩，预计很快向上翻越零轴，意味着中期趋势有转多迹象。综合来看，多数指标认为百济神州的反弹态势将会延续，但从大的趋势来看，本轮反弹无法改变空头结构。
风险提示、免责条款、特别声明：
市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
